峨眉山A(000888)公司点评报告：23H1业绩超19年同期80% 看好佛教IP 加持下的客流旺盛

　　事件：公司预计23H1 实现归母净利润1.4~1.5 亿元，同比扭亏为盈，较19年同期增长82%-95%；扣非净利润1.38~1.48 亿元，同比扭亏。23Q2 预计实现归母净利润0.7~0.8 亿元，同比扭亏，较19Q2 同比增长21%-38%。
　　景区接待人次大幅增长，为业绩增长奠定基础。2023 年五一假期，峨眉山景区共接待游客18.75 万人次、较2019 年恢复度185.84%，端午假期接待游客7.2 万人次，同比增长153.32%。其中，端午节小长假前两日，峨眉山景区共接待游客53397 人次，单日同比2019 年同期分别增长35.86%和84.73%，旅游人气再创新高。
　　周边交通持续改善，成都至峨眉山距离缩短。1）川零公路峨眉段于2022年5 月建成通车，与大峨眉国际旅游西环线相接形成景区交通环线，有效缓解旅游高峰期交通压力，成都至峨眉山零公里车程缩短至约2 小时。2）成乐高速扩容项目乐山城区过境复线段于2023 年5 月建成通车，是成都至峨眉山直达高速公路，并连接起乐雅高速和成乐高速，为地方旅游经济协同发展提供交通保障。
　　积极发展文旅产业，区域竞争优势突出。1）公司承建的“文旅行业云”入选文旅部2022 文化和旅游数字化创新实践优秀案例，2022 年11 月18 日公告拟出资5200 万元、持股65%投资建设运营峨眉山金顶球幕影院文化旅游综合体，打造有标杆性的文化+旅游+科技+商业的新型文旅产品。2）峨眉山作为中国四大佛教圣地之一，有着独特的峨眉学文化，公司依托其遗产资源打造了丰富的研学产品体系，此外在寺庙经济的热度下或吸引更多年轻客流。
　　盈利预测与投资建议：公司作为5A 级景区、中国四大佛教圣地之一，结合其当地文化积极发展文旅产业，周边交通的改善或带来进一步增量，预计公司2023-2025 年收入分别为12.2/13.3/14.2 亿元，同比增长183%/9%/7%，归母净利润为3.2/3.8/4.1 亿元，同比增长317%/20%/8%，当前股价对应PE 分别为20/17/15X，给予“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，景区客流恢复不及预期风险，旅游消费力恢复不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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